Europska središnja banka (ECB) u četvrtak je stala na loptu i zastala s pojeftinjenjem novca za financijski sustav.
ECB je referentnu kamatnu stopu zadržao na 2%, nakon što je cijenu zaduživanja smanjivao osam puta zaredom. Ona je sada upola manje nego lani.
Prognoza održavanja inflacije na ciljanoj razini je stabilna.
We kept our key interest rates unchanged.
— European Central Bank (@ecb) July 24, 2025
We expect inflation to stabilise around our 2% target in the period ahead.
Read today’s monetary policy decisions https://t.co/vRPHEci5KW pic.twitter.com/D4jvSyRGD3
Upravno vijeće u priopćenju je skiciralo balansiranu sliku gospodarstva u kojoj će kratkoročne nesigurnosti okinute američkim protekcionizmom i carinama ustupiti mjesto javnim investicijama.
“Djelomično odražavajući prošla smanjenja kamatnih stopa od strane Upravnog vijeća, gospodarstvo se do sada pokazalo otpornim u izazovnom globalnom okruženju,” rezimirali su iz ECB-a. “Istodobno, okruženje ostaje iznimno neizvjesno, posebno zbog trgovinskih sporova.“
Komentari ekonomista
“Na 2%, kamatne stope ostaju točno na sredini neutralnog raspona ECB-a od 1.5% do 2.5%. Međutim, neizvjesnost je vrlo visoka i, ako trgovinske napetosti eskaliraju, kasnije tijekom godine moglo bi biti potrebno daljnje ublažavanje kako bi se podržalo povjerenje poduzeća i potrošača,” Marchel Alexandrovich, ekonomist, Saltmarsh Economics.
“Relevantna kamatna stopa udobno se nalazi unutar procijenjenog neutralnog raspona i realno je efektivno na nuli. Tržište rada je i dalje napeto, što znači da je stopa nezaposlenosti ispod ravnoteže, a ECB vjeruje u Phillipsov odnos između nezaposlenosti i inflacije. Osim toga, Njemačka će uskoro započeti ogromnu reinflaciju svog gospodarstva koja će imati pozitivne učinke na ostatak eurozone i šire. Možda sljedeći potez ECB-a neće biti silazni, kako tržišta vjeruju, ali pauza može potrajati i sljedeći potez bi mogao biti uzlazni,” Sylvain Broyer, glavni ekonomist S&P Global za tržišta u nastajanju.
“ECB je danas ostao priseban, ali ova pauza nije kraj priče. Dezinflacija je već duboko ukorijenjena u eurozoni. Sada, s jačim eurom, prijetećim američkim carnima i sve intenzivnijom kineskom konkurencijom, regija se suočava s novom prijetnjom: deflacijom. Upravno vijeće uskoro bi se moglo naći prisiljeno agresivnije sniziti kamatne stope nego što tržišta trenutno predviđaju,” Mathieu Savary, glavni strateg, BCA Research.
U nastavku pročitajte priopćenje ECB-a.
Odluke o monetarnoj politici, 24. srpnja 2025.
Upravno vijeće danas je odlučilo da će tri ključne kamatne stope ECB‑a ostati nepromijenjene. Inflacija je trenutačno na srednjoročnoj ciljnoj razini od 2%. Najnovije informacije uglavnom potvrđuju prethodnu ocjenu Upravnog vijeća o inflacijskim izgledima. Domaći cjenovni pritisci nastavili su slabjeti i plaće rastu sporije. Među ostalim zahvaljujući utjecaju prošlih smanjenja kamatnih stopa na temelju odluka Upravnog vijeća, gospodarstvo se, općenito govoreći, dosad pokazalo otpornim u nepovoljnom globalnom okružju. Međutim, to je okružje i dalje iznimno neizvjesno, u prvom redu zbog trgovinskih sporova.
Upravno vijeće odlučno se zalaže za stabilizaciju inflacije na ciljnoj razini od 2% u srednjoročnom razdoblju. Pri određivanju odgovarajućeg stajališta monetarne politike na svakom će sastanku primjenjivati pristup koji se zasniva na podatcima. Naime, odluke Upravnog vijeća o kamatnim stopama ovisit će o njegovoj ocjeni inflacijskih izgleda i povezanih rizika, i to na temelju novih gospodarskih i financijskih podataka, te dinamike temeljne inflacije i jačine transmisije monetarne politike. Upravno vijeće ne opredjeljuje se unaprijed za određenu dinamiku promjene stopa.
Ključne kamatne stope ECB‑a
Ključne kamatne stope ECB‑a ostat će nepromijenjene: kamatna stopa na novčani depozit iznosi 2,00%, kamatna stopa za glavne operacije refinanciranja iznosi 2,15% i kamatna stopa za mogućnost posudbe na kraju dana 2,40%.
Program kupnje vrijednosnih papira i hitni program kupnje zbog pandemije
Portfelj programa kupnje vrijednosnih papira (engl. asset purchase programme, APP) i portfelj hitnog programa kupnje zbog pandemije (engl. pandemic emergency purchase programme, PEPP) smanjuju se umjerenom i predvidljivom dinamikom jer Eurosustav više ne reinvestira glavnice dospjelih vrijednosnih papira.
***
Upravno vijeće spremno je prilagoditi sve instrumente u okviru svojih ovlasti kako bi se inflacija u srednjoročnom razdoblju stabilizirala na ciljnoj razini od 2% i kako bi se očuvala neometana transmisija monetarne politike. Nadalje, Upravnom vijeću na raspolaganju je instrument zaštite transmisije, kojim može odgovoriti na neopravdanu, neurednu tržišnu dinamiku koja ozbiljno ugrožava transmisiju monetarne politike u svim državama europodručja radi učinkovitijeg ispunjavanja zadaće održavanja stabilnosti cijena.
Grabancijaš/Reuters
Povezane vijesti
Grabancijaš djeluje s integritetom, neovisnošću i slobodom od pristranosti.